Sénégal : le déficit dérape, la croissance ralentit

La rédaction

septembre 21, 2026

Le projet de loi de finances rectificative déposé le 19 septembre 2026 acte une dégradation brutale des équilibres budgétaires sénégalais : le déficit passe de 5,4 % à 7,6 % du PIB, porté en grande partie par l’explosion des subventions énergétiques. Pendant ce temps, la croissance est révisée à 2,7 %, contre 5 % initialement projeté. L’addition est lourde, et les marges de manœuvre se rétrécissent.

Un déficit qui s’emballe sous la pression énergétique

Le chiffre résume l’ampleur du choc : les subventions énergétiques bondissent de 250 milliards à 790,3 milliards de FCFA dans le cadre du budget rectificatif 2026, soit plus du triple de la prévision initiale. C’est ce poste, plus que tout autre, qui explique la dégradation du solde budgétaire à 1 735,2 milliards de FCFA environ 3,03 milliards de dollars. Le gouvernement reconnaît lui-même dans le texte budgétaire que la dérive tient à « la hausse des subventions au secteur de l’énergie, la prise en charge de nouvelles dépenses prioritaires et la baisse des recettes ».

Les dépenses du budget général atteignent désormais 7 251,9 milliards de FCFA, en légère hausse par rapport aux 7 177,2 milliards initialement prévus. Mais c’est du côté des recettes que le déséquilibre se creuse le plus nettement : elles sont ramenées à 5 516,7 milliards de FCFA, soit un manque à gagner de 415,5 milliards par rapport aux prévisions, dont 453,3 milliards de recettes fiscales en moins. Le besoin de financement global de l’État est ainsi estimé à 6 774,2 milliards de FCFA, à couvrir par des emprunts et des ressources de trésorerie dans un contexte de marchés sous tension.

Cette dégradation ne surgit pas de nulle part. L’historique des déficits sénégalais montre une dérive structurelle depuis 2019, avec un déficit moyen sur la période 2019-2023 révisé à 10,4 % du PIB soit presque le double des 5,5 % annoncés à l’époque. Le déficit 2024 a atteint jusqu’à 13,4 % selon certaines estimations. La trajectoire de 2026, aussi préoccupante soit-elle, s’inscrit donc dans une correction partielle d’une situation antérieure encore plus dégradée.

Deux chocs simultanés : énergie mondiale et risque agricole

La révision de la croissance de 5 % à 2,7 % reflète un double choc que le gouvernement n’avait pas anticipé avec cette sévérité au moment du vote de la loi de finances initiale.

D’un côté, la crise énergétique mondiale renchérit les importations et alourdit mécaniquement la facture des subventions. Le Sénégal, comme plusieurs de ses voisins, absorbe la hausse des prix internationaux des hydrocarbures plutôt que de la répercuter sur les consommateurs un choix politique aux effets budgétaires considérables. À titre de comparaison, la Côte d’Ivoire a engagé en 2024 une enveloppe de 843 milliards de FCFA pour ses propres subventions aux carburants, avant d’entamer une réforme tarifaire progressive ; le Ghana, lui, a choisi d’abroger en mai 2025 son prélèvement sur les transactions électroniques l’E-levy après que les recettes se sont révélées bien inférieures aux prévisions. Chaque pays de la région arbitre différemment entre soutenabilité budgétaire et protection du pouvoir d’achat.

De l’autre côté, le phénomène El Niño fait peser un risque de déficit pluviométrique sur la campagne agricole sénégalaise. La BAD estimait en juillet 2026 que l’impact global d’El Niño sur l’Afrique pourrait effacer jusqu’à 20 milliards de dollars de croissance. Pour le Sénégal, dont l’agriculture reste un secteur significatif et dont les recettes fiscales sont corrélées à l’activité économique générale, le risque de sous-performance agricole pèse sur la trajectoire des rentrées budgétaires, même si le gouvernement ne l’a pas chiffré en tant que tel dans le texte rectificatif.

L’accord avec le FMI : ancrage ou contrainte ?

Dans ce contexte dégradé, le Sénégal a conclu début septembre 2026 un accord de principe avec le FMI portant sur un programme de 2,2 milliards de dollars sur 36 mois au titre de la Facilité élargie de crédit. L’accord reste soumis à l’approbation formelle du Conseil d’administration et conditionné à la mise en œuvre de mesures correctives sur le dossier des erreurs de déclaration passées sur la dette publique un point sensible qui avait conduit à la rupture de la coopération avec l’institution.

Les conditions de fond sont celles d’un programme classique de stabilisation : trajectoire de réduction du déficit vers 3 % du PIB en 2029, mobilisation accrue des recettes intérieures avec une stratégie à moyen terme dès 2027, rationalisation des dépenses, unification de la gestion de la dette dans une direction générale dédiée, et supervision renforcée des entreprises publiques. La BCEAO a salué l’accord lors de son Comité de politique monétaire du 9 septembre 2026, y voyant un signal positif pour la zone UEMOA dont le déficit agrégé est lui-même projeté à 3,5 % du PIB en 2026 selon les dernières projections de l’institution régionale.

Le projet de loi de finances rectificative s’inscrit dans cette logique : le gouvernement affiche l’intention de ramener les subventions énergétiques à moins de 1 % du PIB d’ici 2029, contre environ 800 milliards de FCFA annuels aujourd’hui. C’est une ambition qui trouve des précédents dans la région le Nigeria a dégagé l’équivalent de près de 20 milliards de dollars d’économies après la suppression de ses subventions aux carburants en juin 2023 mais qui suppose une gestion très fine de la transition sociale pour ne pas fragiliser les ménages les plus vulnérables.

Un investissement sacrifié, une protection sociale à renforcer

La contrainte budgétaire se traduit par un recul net de l’investissement public. Selon les données compilées, l’enveloppe dédiée à l’investissement perd environ 555 milliards de FCFA par rapport à la loi de finances initiale une ponction qui pèsera sur la capacité productive de l’économie à moyen terme et qui entre en tension directe avec les ambitions affichées dans le Plan de transformation du Sénégal.

En contrepartie, le gouvernement prévoit de doubler le budget alloué à la protection sociale, porté à 140 milliards de FCFA, dans le cadre du renforcement des filets sociaux. La mesure répond à la logique conditionnant l’accord FMI préserver les ménages vulnérables en cas de réforme des subventions mais son financement reste dépendant de la capacité à mobiliser de nouvelles recettes.

Sur ce point, le gouvernement mise notamment sur une contribution de solidarité sur la monnaie électronique, à taux progressif de 8 à 10 %. L’expérience régionale invite à la prudence : les études disponibles sur les taxes similaires en Ouganda, en Tanzanie ou au Ghana montrent que leur rendement est systématiquement inférieur aux projections initiales, en raison d’un report partiel des usagers vers le cash. Au Sénégal, une taxe sur les paiements électroniques introduite en octobre 2025 avait déjà généré 54,2 milliards de FCFA de recettes, un chiffre jugé décevant au regard des objectifs.

Une trajectoire crédible sous conditions

Le tableau d’ensemble est celui d’un État en situation de tension budgétaire aiguë, contraint de financer simultanément une facture énergétique en forte hausse, un renforcement de sa protection sociale et le service d’une dette publique à un niveau élevé. L’accord avec le FMI fournit un cadre d’ancrage et des ressources additionnelles, mais il impose une discipline dont le coût politique reste à mesurer en particulier si la réforme des subventions se traduit par une hausse perceptible des prix à la pompe ou des tarifs électriques avant les prochaines échéances électorales.

La question centrale que pose ce budget rectificatif reste ouverte : dans quelle mesure le Sénégal peut-il comprimer ses subventions énergétiques sans casse sociale, tout en maintenant un niveau d’investissement suffisant pour soutenir une croissance durable ? La réponse dépendra autant de la fenêtre offerte par l’accord avec le FMI que de la capacité du gouvernement à conduire une réforme structurelle que ses voisins ont commencée avec des résultats contrastés.

Sources

L’Exarchat patriarcal d’Afrique, bras ecclésiastique du soft power russe sur le continent

Centrafrique : comment Moscou a construit autour de Touadéra un dispositif à multiples facettes